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铝产能过剩铝企纷纷减产,再生铝前景乐观

   日期:2014-02-20     浏览:628    评论:0    
 伦敦金属交易所(LME)监测仓库的铝库存目前为逾500万吨,还有更多供应储存在这些仓库之外。

冶炼厂关闭及铝锁定在融资协议中,已对现货市场中可利用的铝供应量构成限制,不过,这也推动铝升水至纪录高位水平附近。

该主管表示,这个影响已部分被LME铝价下跌所抵消,且仅给生产商带来很少的安慰。

Henry在伦敦的一场发布会上表示:“尽管整体价格出现小幅上升,但这不足以逆转走势。目前LME仓库的库存约为540万吨,更多的供应存储在这些仓库外的地点,对铝行业而言,在可预见的未来将仍面临挑战。”

“如果价格走高,一些闲置产能将恢复生产,或将对任何的价格上涨形成约束。”必和必拓称,公司正寻求简化其投资组合。

目前在欧洲市场平均税前保管费用为245至265美元每吨,美国市场保管费为19美分每磅,约为铝价本身的25%。伦敦金属交易所正酝酿出台对存储仓库的新规定,要求提货排期超过50天的仓库进货数量不得超过出货数量,以改善过长的提货排队现象。

  报道认为,仓储费用过高主要是因为以铝为标的物融资交易需求旺盛,由于目前全球除中国外铝产量总体不足,而因消费、汽车行业好转,市场对铝的需求正持续改善,在未来一段时期内金融融资交易仍然有利可图,市场仍将维持铝交易价格和最终提货价格割裂的局面。而全球过高的铝存储量这一历史问题如不解决,铝金属仍难以获得投资者青睐,价格还将保持低迷。
2014年主导铝价的根本,不在需求,而在供应。2013年国内电解铝的终端需求好于2012年,未来需求端的稳健增长依旧可以期待,但亮点亦是乏善可陈,因此,对于供给端的关注将更为重要。2014年中国电解铝计划新增产能依然庞大,且2013年新投的产能也在2014年进入集中达产期,这将令铝价持续受到供应过剩的利空打压。加之,西北地区低成本产能在全国占比的不断增加,亦将令国内电解铝的冶炼成本重心出现趋势性下移。与此同时,“阶梯电价”、LME仓储新规以及印尼的禁矿令,都无法在中短期内令国内电解铝供应过剩的局面得到有效改善,反而在拉低成本、加大进口等方面,令2014年电解铝的供需面进一步恶化。

2013年,尽管中国铝市场经历了两轮浩浩荡荡的铝减产和国储局的收储,合计缩减规模近170万吨,甚至高于2010年下半年节能减排的数量,然而铝价依然没有起来。此举反而刺激了更多新产能的建设与投产。2014年,中国电解铝的过剩之殇,仍挥之不去。根据目前已知数据,未来一年,国内还将新建464万吨电解铝项目,规模依然可观。加之2013年新建新投的产能将在2014年陆续达产,供应的压力堪重。

  2013年的铝减产之所以未能提振价格,我们认为其关键在于,市场在“铝厂减产”如何影响价格的预期上做了修正,这体现在两点:第一,铝厂减产并不能显着降低整体的实际供应规模,反而会通过诱使新增产能加快投产,令整体供应维持高位;第二,旧产能淘汰、新产能增加的同时,也是低成本产能对高成本产能的替代过程,从而令国内电解铝的成本重心下移,成本对价格的有限支撑被削弱。

  而伴随着平均成本重心的下移,供应的压力亦会加重。按照国内电解铝冶炼商一般的生产规律,如果当前吨铝的亏损值小于“其他费用”也可看作是固定成本,包括工人工资、设备折旧、财务费用等的固定支出,企业将倾向于坚持生产。而国内的“其他费用”大约在1200~1800元/吨附近。2013年一季度盈亏曲线自谷底反弹后,吨铝的亏损值逐渐,这可以视为冶炼商承受亏损的能力随着盈亏曲线的走高而增强,同时也意味着冶炼商能够忍受价格的下跌,最终导致的结果是继续生产。
 

 根据国内机构数据,2013年中国电解铝产量在2203万吨,同比增长10.8%;净进口24.3万吨,同比下降38.2%。库存数据根据国内四地库存数测算,由于铝水生产比例上升,铝锭库存数据存在一定程度的失真,因此按照产量加上净进口,再减去库存下降的量,得到2013年的消费量在2266.1万吨,同比大增14.4%。对于2014年,基于中国数据,我们预计产量增速在12%;进口同样受到LME新规影响,净进口规模大约在36万吨。此外,对于四地库存数,由于2013-2014年两年新建产能释放预期较快,预计库存数将重新回到45万吨的增量,与2012年基本持平。由此得到2014年消费规模大约在2458.7万吨,过剩量在45万吨,亦显示2014年国内铝市场的供应过剩或将进一步恶化。

  2013年,国内电解铝的消费整体好于2012年,然而这并不是主导铝价的关键。2014年,供应端依然是需要我们重点关注的焦点。2014年电解铝供应过剩局面的进一步恶化,是大概率事件。即便落后产能淘汰将持续,即便印尼禁矿令在2014年1月确定执行,禁令的持续性仍值得我们怀疑,而2014年新增产能规模的庞大,以及2013年已建成产能的集中达产,都将使得2014年中国电解铝的过剩格局稳如泰山,并有不断加剧之势。与此同时,伴随着西北地区低成本产能在国内总产能中的比重持续上升,中国电解铝冶炼成本的重心面临不断下移的风险。产能与成本此二者,是2014年压制铝价的核心所在。

2013年,铝的终端消费表现不俗,尤其是房地产和汽车的增长要显着好于去年同期水平,但电力电缆的产量增速出现下滑。

  作为国内电解铝第一大终端消费,房地产业对铝的消耗每年基本可占到电解铝总需求的4成左右。中国的房地产自2012年年中触底反弹以来,房价越涨越高,房地产开发投资、新开工面积及商品房销售面积增速均高于2012年水平。其中,2013年1~11月房地产开发投资7.74亿元,累计同比增长19.5%,高于2012年同期的16.7%;房屋新开工面积18.11亿平方米,累计同比增长11.5%,2012年下降7.2%;商品房销售面积11.08亿平方米,累计同比增长20.8%,显着高于2012年同期的2.4%。不过,2013年1~11月,房屋竣工面积6.94亿平方米,累计同比增长仅在2.5%,低于2012年的14.1%。

  由于建筑铝型材的消耗多在房屋竣工环节,因此2013年实际对于建筑铝型材的消费增长并未强于2012年。不过,由于投资、新开工以及商品房销售增速喜人,市场对于房地产整体前景仍然保持乐观。从2013年11月房屋施工面积增长的强劲表现,以及商品房期房数量的继续摸高,我们认为,即便未来房地产投资增速下滑,幅度亦不会过大,整体稳健的增长态势仍然可以期待,这也将持续支撑铝型材的需求。

根据前瞻产业研究院发布的《2013-2017年中国再生铝行业产销需求与投资预测分析报告》显示:2005年,我国再生铝产量约60万吨,仅次于美国,位居世界第二位,占全球产量的21.82%;2006年,我国再生铝产量74.5万吨,成为全球最大的再生铝生产国,占全球产量的21.92%。2010年,我国再生铝产量达到400万吨,同比增长29%。

  由于消费者回收意识增强以及汽车制造商对再生铝需求的增长,未来中长期内,再生铝将成为汽车制造商的首要选择。同时,这不仅能减少环境污染,同时也能确保汽车制造商获得再生铝含量较高的铝板。但由于现阶段汽车市场铝供给过剩,再生铝市场短期内发展缓慢。

 
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