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2017年元宵节后铝价大涨的原因分析

   日期:2017-02-15     浏览:611    评论:0    
 自从2016年11月14日沪铝指数创出14675元/吨的高点之后,沪铝便一直陷入盘整趋势之中。时隔3个月之后,昨日(2月14日)沪铝大幅上扬,收盘价创下近2年半的高点。从现有的各方面因素看,沪铝本轮上涨并非偶然,预计其价格短期仍将延续强势。

上周(2月6日至12日)有色金属价格上涨1.2%,其中镍、铅、铝、锌价格分别上涨4.3%、2.3%、2.3%和1.7%,锡价下降0.8%,铜价持平。


主要原因如下:

经济走势强劲,铝需求回暖

近期公布的一系列数据来看,我国宏观经济指标大幅走强。2月14日公布的1月CPI同比增幅高达2.5%,尽管这其中有春节因素,但PPI同比高达6.9%的增幅,共同印证了目前消费品和生产资料的价格正进入良性循环,经济的活跃度正在提升。1月2.03万亿元的新增人民币贷款创了一年新高,预示着企业的投资在增加。特别是1月高达3.74万亿元的社融增量,更是创造了新的历史纪录。

具体到一些用铝大户,无论是火热的建筑地产,还是去年同比增14%创三年最好表现的汽车、家电以及高端包装,都实实在在地拉动了铝的消费量。这一趋势在今年大概率将得到延续,这是铝价上行的基础性因素。

环保及贸易压力下,铝企减产明显

除了需求端的好转,来自供给端的产能和产量削减,则是本轮行情的更大推手。环保要求趋紧,产量缩减预期强烈。从上月公布的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》的征求意见稿来看,河南、河北、山东、山西四个省份的电解铝生产企业产能合计为逾1100万吨,约占全国总运行产能的30%。由于该方案并未定稿、距离具体执行尚远,部分投资者认为变数较大、削减产能的可能性较低。但笔者认为,铝企削减过剩产能恐怕不止环保这一个原因,来自国际贸易方面的减产压力也是不可忽视的。近几年来看,中国与欧盟、美国在金属产品,特别是钢材和铝材方面发生的贸易争端非常频繁。作为我国第二大贸易伙伴的美国,在特朗普上任之后扬言要对中国产品征收高达45%的关税,令出口铝材的地位“尴尬”起来,因为很多争端都始自我国铝业产能过剩、向国外大量出口。鉴于此,今年我国铝业去产能的力度很可能会超乎目前市场的预期,铝业的供给侧改革对于铝价的提振能力必须重视。

从库存来看,目前处于近8年低位的库存水平无疑是支撑铝价上行的重要因素。LME公布的数据显示,截至2月10日LME全球总库存为223万吨,比去年同期下降了19%。事实上,这一下滑趋势从3年前LME库存达到549万吨的峰值之后就开始了。以此计算,LME铝库存已经从高点削减了近60%。从国内的情况看,过去一年也经历了一个库存大幅下滑的过程,基本上从30多万吨下滑到十几万吨。截至本月10日,上期所铝库存合计约18万吨,在近几周出现了明显的增加趋势。另外,节后仓单数量几乎翻倍,但这一情况短期无法改变沪铝的趋势。

据卓创数据监测显示,2016年国内房地产铝材消费量(含每月的旧房改建用量)约为1176.5万吨,增速比1-11月份提高13.7个百分点,较去年同比增长6.1%,符合卓创预期,比去年同期增速提高7.3个百分点(见图1)。2016年12月份国内房地产铝材消费量(含每月的旧房改建用量)约为232.5万吨,同比增长9.9%,而去年同期该值为负。因此,从具体数据分析来看,2016年我国房地产市场算是打了一场翻身仗。


全国房地产开发和销售情况

国内房地产市场回暖并非意外 “多双手”底盘托力

2016年我国房地产明显回暖。近期,我国上市房企陆续披露其2016年年报业绩预告,从初期披露的超五成以上上市房企实现净利润增长到当期占比超七成,不断刷新的数据均表明2016年我国房企盈利情况转好,而在过去的两年时间,同期的数据均显示近五成上市房企净利润同比下滑。另外,官方数据显示,2016年我国国有土地使用权出让收入37457亿元,同比增长15.1%,而2015年同期该值为-21.4%,这也印证了2016年的“地王热”。然而,年末国内房地产市场获得如此令人欣喜的结果已有预期,财政货币政策及经济环境等因素助力令房地产市场“起死回生”,具体利好主要有以下几点:第一,自2015年始,我国政府采取包括降低首付比例及公积金调整政策等多项政策松绑措施,有效带动刚性及改善型需求显著增长;第二,信贷政策的倾向性利好,直接刺激房地产交易量呈现井喷式上涨。数据显示,2016年我国人民币贷款增加12.65万亿元,同比多增9257亿元,其中住户部门贷款增加6.33万亿元,而2015年同期该值为3.87万亿元;第三,经济稳增长需求之下,2016年我国央行仍继续实施稳健的货币政策,整体略微偏宽松,货币流动性合理充裕,给予房地产市场创造了相对良好的发展环境;第四,投资资金转移入市。随着国内房地产市场快速解冻,大批投资资金逐步入市,房地产价格急速飙升,多地“日光盘”及“地王”频现。

房地产价格“高速刹车” 政策导向调整投资风向

在房地产政策松绑之后的短短数月内,伴随着一线城市及部分二线城市房价屡创新高,国内房地产市场“高烧”不退,投机性炒作、房地产虚假宣传等干扰房地产市场正常运行,国家方面不得不采取楼市调控政策,为房地产价格拉下“刹车闸”。 2016年,商品房销售面积157349万平方米,比上年增长22.5%,增速比1-11月份回落1.8个百分点;商品房销售额117627亿元,增长34.8%,增速回落2.7个百分点(见图2)。

房地产用铝量月度监测


2017年我国房地产市场或坐“冷板凳” 用铝需求增长点低

进入2017年,我国房地产市场或将处于降温期,考虑到房地产建设周期及材料应用结构等因素,卓创预计房地产用铝需求将较2016年明显放缓。

总体而言,铝价面临的利多因素是较为明显的。未来1个月内铝价有望向上冲击16000元/吨。
 
标签: 铝价 铝价分析
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