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年内铝价不排除仍有大幅下跌的风险

   日期:2017-06-02     浏览:1706    评论:0    
 2017年1-5月,国内外铝价在中国电解铝供给侧改革以及全球铝市供需关系改善预期等因素带动下,总体呈现高位震荡格局。尽管铝在此期间成为市场相对抗跌的商品之一,但随着行业经营状况不断改善,市场潜在供应风险却有所增加;与此同时,国内外复杂多变的宏观经济形势等因素,也给年内铝消费增长带来一定变数。

根据统计,2017年1-4月中国电解铝累计产量达到1220万吨,同比增长19.5%,创下近五年来最高水平,而同期中国电解铝表观消费量增幅也达到11.0%,在产需两旺背景下,国内铝市供求矛盾总体趋稳。尽管如此,我们认为未来铝市场潜在风险依然较大,主要表现在:

1、电解铝行业经营状况良好,产能增长驱动力较强。根据安泰科统计,截至2017年5月,中国电解铝加权平均完全成本约13300元/吨,即在当前价格下,国内有约80%的电解铝运行产能处于盈利状态,如考虑前期氧化铝价格下跌等因素,未来国内电解铝企业运营成本仍存在一定改善空间。面对行业效益持续改善,一部分关停电解铝产能已陆续开始重启,同时部分符合产业政策的新建项目也已进入投放阶段。

根据安泰科统计,截至2017年5月,中国电解铝运行产能约3800万吨/年,较年初增长约4.0%;目前国内正在及计划重启的电解铝产能约70万吨/年,同时位于内蒙古、广西、贵州等地的新建项目也在加快建设及投产步伐。我们认为,如以上增量按计划逐步投放,则未来中国电解铝市场的供应增速或远超市场预期。

2、电解铝供给侧政策落地进程与市场供应节奏或出现阶段性错配。2017年4月,国家发改委、工信部、环保部、国土资源部联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》。目前该政策方案公布已有一个多月的时间,但市场关注的最大焦点“违法违规总量”尚不明确。考虑到当前时点市场已出现较为可观的电解铝增量,未来电解铝供给侧政策落地或难以改善短期市场供求矛盾。

3、宏观经济形势及贸易环境复杂多变,铝消费增长存在一定变数。年初以来,国内宏观经济数据总体趋于平稳,同时部分行业微观数据的良好表现也对铝消费增长带来一定支撑。但面对当前持续紧缩的货币政策,未来国内制造业和基建投资前景仍不容乐观;特别是随着房地产销售以及投资增速的持续回落,不排除年内传导至交通运输、耐用品等其他领域,对国内铝消费增长构成一定制约。与此同时,近两年来复杂多变的国际贸易环境也对中国的铝材出口带来一定影响。继2016年的332调查后,2017年美国政府针对中国铝行业又展开了232调查,在国内外铝贸易摩擦不断升温的当下,未来中国铝材的出口前景也存在较大不确定性。考虑到目前中国铝材出口在铝消费中的占比因素,对年内铝消费增长预期也将带来一定变数。

综上所述,政策频频发力无疑会在一定阶段对价格下跌构成支撑,但总体效果仍有待观察。我们认为当前国内电解铝供求矛盾仍存在进一步激化的可能,如政策调控落地进程与供应节奏出现阶段性错配,且消费受宏观及贸易环境等不确定因素制约,则年内铝价不排除仍有大幅下跌的风险。(姚希之)

目前江浙、两湖地区总建成产能84.7万吨,约占全国建成规模1.93%,运行产能9.4万吨,约占全国运行规模0.25%,产能运行率11.10%左右,低于全国84.79%的平均水平,自备电占有产能45.6万吨左右,自备电占有率53.84%。该地区企业规模较小,自备电厂发电机组功率不大,电价依然较高,但该地区铝企目前正多往铝加工发展,试图增加产品附加值。具体铝企运行情况如下表:

两湖、江浙地区电解铝冶炼厂家状况图表

水利部近日印发《关于严格水资源管理促进供给侧结构性改革的通知》,明确要求通过严格水资源消耗总量和强度控制,推动化解过剩产能。

通知指出,要加强产能过剩行业项目取水许可和入河排污口设置审批管理,强化水资源刚性约束。对于钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业新增项目,以及采用《高耗水工艺、技术和装备淘汰目录(第一批)》中高耗水工艺、技术和装备的新建、改建、扩建项目,原则上一律不得办理新增取水许可和入河排污口设置等相关手续。

各省级水行政主管部门要及时制修订行业用水定额标准,严格过剩产能和落后产能行业企业的取用水总量控制和定额管理,按照定额核定年度取用水计划,对超计划或超定额取水的,实行累进征收水资源费。对国家已明确淘汰的落后产能和化解的过剩产能,应同步核减企业年度取水用水计划,并根据国家有关政策要求,责令企业采取限制或停止取水等措施。

通知要求,要定期或不定期组织对产能过剩行业取水许可进行专项监督检查。对监管不力的地区,采取约谈、通报等方式,督促相关地区限期整改。(赵永平)
 
标签: 铝价
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